光伏储能内卷狂潮下，哪些企业还在赚大钱？

浏览次数：123　　　发布时间：2024/9/7 14:44:31

以下文章来源于环球零碳 ，作者环球零碳研究中心

在新能源产业中，光伏和储能被认为是两个最卷的行业。今年以来，不管是光伏组件，还是储能系统报价，都经历了腰斩式的价格下跌。
但没有对比就没有伤害。相比光伏产业的价格内卷，锂电储能的内卷还算是温和的，储能企业的日子过得还不错，储能企业还没到价格肉搏战的阶段。这从刚公布完毕的半年报可以看出一些端倪。
对于光伏产业来说，今年能赚钱的企业成为奇迹，从硅料、硅片，到电池和组件，全产业链都面临亏损。从毛利率看，光伏组件企业的毛利率10%以上，算是非常不错，大部分都是个位数，甚至负数。

图：2024年上半年部分光伏企业毛利率情况（%）

但对锂电储能企业来说，上半年大部分企业都处于盈利状态，毛利率动不动20-30%，有些海外业务做得好的，40%以上的毛利也很常见。
一些从光伏跨界到储能的企业，反而靠储能业务，撑起了利润增长空间。比如阿特斯，作为光伏组件出货量前十的企业，上半年因为拿到不少储能订单，成为光伏企业少数盈利（上半年净利12.39亿）的企业。
在哀声一篇的光伏和储能行业，到底哪些企业还在赚钱？它们做对了什么？
01 这几家光伏企业为何赚钱
今年上半年，对于光伏行业来说，被称为史上最差财季报。
2024年上半年，光伏四大环节（硅料-硅片-电池-组件）20家主流企业中，盈利的企业仅为4家，利润总额仅30.5亿元。而其余16家企业均出现亏损，16家亏损总额达226.5亿元。
营收方面，组件公司中仅有协鑫集成实现了增长，其他全部下滑。

图：头部光伏企业净利润情况。

在4家盈利企业中，阿特斯、晶科能源净利润最高，均在12亿元左右，天合光能净利润5.26亿，海泰新能净利润0.8亿。
除了处于产业链核心的硅料硅片、光伏电池组件板块出现大面积亏损以外，光伏逆变器、辅材和光伏加工设备领域多数企业却逆市盈利，且部分企业归母净利还有不错的增长。
比如阳光电源，实现营业收入310.2亿元，同比增长8.38%；归母净利润49.59亿元，同比增长13.89%。
在这些盈利的光伏企业中，都有一个共同特征，都布局了储能业务，而且储能业务给公司带来不错的利润。
比如阳光电源，主要业务由逆变器、储能系统和新能源投资开发三部分组成，营收分别是130.9亿元、89.5亿元和78.2亿元。
其中，光伏逆变器上半年实现毛利率37.62%，而储能系统毛利率达到40.08%。储能为阳光电源的净利立下汗马功劳。
阿特斯更明显。它的光伏业务利润不佳，但储能业务“起飞”，使得阿特斯上半年实现了归母净利润达12.39亿元。今年上半年，阿特斯储能业务实现销售2.6 GWh，同比暴增3309%。
阿特斯预计，2024年全年，公司大储产品的出货量相比2023年增长500%左右。
晶科能源上半年实现归母净利润12.00亿元，主要是公司N型TOPCon技术高效产品及全球均衡布局的有力支撑，上半年组件出货量稳居行业第一，共向全球销售了约43.80GW光伏组件产品，其中N型组件约35.90GW。
晶科的储能业务比较少，但也有布局，公司推出的5MWh大储系统受到市场关注。
天合光能也是少数几家实现净利的光伏组件制造商，上半年归母净利润5.26亿元。天合光能的储能业务起步比较早。上半年储能业务出货1.7GWh，同比增长近300%。
总结起来看，在光伏一片“跌跌声”中，这几家企业还能获得不错的净利，有几个原因值得关注，一是很好跨界切入毛利比较高的储能，二是抢占TOPCon技术先机，占据市场庞大份额，获得市场溢价，三是提前海外布局，获取更高毛利。

02 比开矿还赚钱，储能的日子比光伏好多了
对于新能源企业来说，不管是风电、光伏企业，还是动力电池企业，跨界储能是顺理成章的事情，除了业务有重合以及可获得产业协同效应外，还因为储能行业目前还是一片蓝海，对于企业来说还有一定的利润空间。

图：主要企业储能电池系统的营收和毛利情况。

以宁德时代为例。宁德时代的产品业务主要包括四块，一是动力电池（营收1126.5亿），二是储能电池（营收288.2亿），三是电池材料及回收（营收143.3亿），四是电池矿产资源营收（26.3亿）。
从这四块业务看，动力电池无疑是宁德时代的主营业务，但它的储能电池业务，也具有重要地位，营收占比达17.28%，为历年最高营收占比。
此外，储能电池系统毛利率达到28.87%，在宁德时代四大主营业务中最高，比动力电池的26.9%还高，这个毛利率也是各大业务历史最高水平。而其矿产资源的毛利率只有7.81%。
这是妥妥的做储能比开矿还赚钱。这一年以来，随着硅料和碳酸锂价格的大跌，很多做上游矿产原料业务的企业，都亏损巨大。

图说：储能系统部件成本以及毛利情况。

跟宁德时代一样，国轩高科的储能电池毛利也高于动力电池。
国轩高科的动力电池系统与储能电池系统分别占营收比重为69.67%、25.84%，二者分别实现营收117.01亿元、43.39亿元。
虽然动力电池系统收入占了营业收入的大头，但是毛利率相对较低，只有13.57%。储能电池系统上半年毛利率达到23.87%，较去年同期增加6.44个百分点。
更关键的是，储能系统在海外的毛利率比国内还要高出一截。
东吴证券2024年8月4日的研报指出：国内市场价格竞争激烈，截至24年7月，国内储能系统招标均价仅0.64元/wh，国内市场储能系统毛利率仅10%左右，海外相比国内价格更高，盈利性更强，中东市场毛利率可达20-30%，欧美毛利率可达30%+。
以南都电源为例，今年上半年，南都电源电力储能、工业储能毛利率均实现同比增长。分地区看，国内储能系统毛利率24.29%，国外储能系统毛利率32.22%，国外比国内高出近8个百分点。
所以，不管是哪个行业，即便在寒冬之下，依然有赚钱的企业。尤其是在竞争激烈的红海市场，企业家的战略选择，技术创新和全球化布局，都可以成为利润增长的重要一环。